リタイア後の資産運用。資産運用の出口戦略。４％ルールについて解説

資産が大きく貯まってきて、実際にリタイアする場面になったとき、どのように資産を取り崩して生活するのか。

貯めた資産を、どのようにリタイア生活に使っていくのか。

一つの方法として有名な「４％ルール」について、解説していきます。

４％ルールとは

「４％」というだけで、勘の良い人なら何となく分かるのではないでしょうか。

４％ルールとは、貯めた資産を引続き投資しつつ、毎年４％取り崩して生活をしていく事、です。

もし資産運用をしていなければ（貯金のみであれば）、毎年４％減っていくので、単純に「４％×２５年」で資金が底を尽きます。

ところが、資産運用をそのまま継続しながら、リタイア時点での資産額の４％を取り崩し続けると、運用利回りの効果により、かなりの高確率で資産が底を尽かない、それどころか更に増えていく、という事が分かっています。

例えば、資産額3,000万円でリタイアした場合、毎年3,000万円×４％＝120万円を取り崩して使っても、資産が減らない、という事です。

これは、アメリカのトリニティ大学の教授が研究し、発表されたもので、過去の株価の変動でシミュレートした結果、上記のような事実が分かった、というものです。

研究の概要と結果について、記載していきます。

1926年から1995年のようです。ちなみに、この期間にも歴史的大暴落は何度も起こっています（1929年のウォール街大暴落、1971年のニクソン・ショック、1987年のブラックマンデーなど）

上記の研究では、株と債券の割合を25％ずつ変えて5段階でシミュレーションをしています。

論文によると、この研究で使われた株はS＆P500インデックス（Standard & Poor’s500 index）、債券は高格付けの社債（high-grade corporate bonds）、のようです。

結果は以下の表のとおりです。

この表の数値は「資産がゼロにならない確率」であって、「資産が減らない確率」ではありません。

この表から判る事として

・株の割合が高いほど成功率が高まる

・リタイアしている期間が長くなるほど、成功率が下がっていく

・取り崩しのパーセントを上げるほど、成功率は低くなる

・毎年４％の取り崩しだと、30年間リタイアしても、かなりの確率（95％）で資産が残る。

ここから４％ルール、というのが広く認識されるようになりました。

この４％ルールは、FIRE（早期リタイア）には必須の知識になる一方、欠点もあります。例えば

・過去の結果でシミュレートしてるわけで、未来が必ずこれに当てはまるわけではない。

・リタイア直後に暴落してしまうと、大きく減った資産を取り崩すので、失敗する確率が上がってしまう。

このようなリスクがあるなか、少しでも成功率を上げる方法を挙げていくと

・４％未満での運用。3.5％や3％で運用する事で、失敗のリスクが軽減

・初期の暴落時に備えて、この４％ルールで運用する資産とは別に、現金で持っておき、暴落時にその現金で生活。回復したら再度、４％ルールの資産から取り崩して生活する。

現金を確保する方法は、クリスティー・シェン著書「早期リタイア術」でも紹介されていますので、詳細を知りたい場合、この本を読むことをお勧めします。

そもそも、これは過去の株価をもとにシミュレーションしているので、勿論未来は誰にも分かりません。今後、永遠に右肩下がりの株価になるようでは、このとおり行かないどころか、貯金した方がまし、という結果になってしまいます。

でも、それを言ったら資産運用の根底が否定されてしまいます。

将来的には、経済は必ず右肩上がり

これを信じているからこそ、S＆P500などのインデックス投資をしているわけですから、そこは自分の取った資産運用の方針を信じるべきだと思います。

とはいえ、最悪の可能性も考えて、先ほど述べたように少しでも成功率を上げる工夫をしたり、様々なアセット（株式のほか、債券、金、コモディティなど）に分けて置くことも、自分の精神を安定させるうえでも重要かと思います。